Tonggak-Tonggak Perkembangan Investasi Sosial dan ESG

Bagian dari Seri ETHICS MEGATREND dengan judul asli "Milestones in the Development of Social Investing and ESG" yang ditulis oleh: Kirk Hanson

Dengan buletin ini, saya kembali ke esai singkat saya tentang sejarah gerakan tanggung jawab bisnis. Buletin ini merangkum peristiwa-peristiwa penting dalam pengembangan "investasi sosial", praktik penggunaan investasi seseorang untuk mendorong perilaku bisnis yang bertanggung jawab. Buletin berikutnya akan mengidentifikasi momen-momen penting dalam pengembangan rantai pasokan yang bertanggung jawab.

Selama akhir tahun 1960-an, beberapa orang mulai bertanya apakah pemegang saham institusional, khususnya universitas dan gereja, mungkin memberikan tekanan kepada perusahaan untuk berperilaku lebih baik. Orang-orang ini awalnya khawatir tentang keterlibatan perusahaan dalam Perang Vietnam dan kebijakan rasis di Afrika Selatan. Ketika menjadi mahasiswa pascasarjana di Yale Divinity School pada tahun 1968-69, saya berpartisipasi dalam seminar perintis yang dipimpin oleh John Simon, Jon Gunneman dan Charles Powers, yang pertama kali memaparkan kasus lengkap untuk aktivisme sosial oleh pemegang saham. Gagasan mereka tentang mengapa dan bagaimana universitas harus menggunakan kepemilikan saham mereka untuk memengaruhi perusahaan akhirnya diterbitkan pada tahun 1972 sebagai The Ethical Investor: Universities and Corporate Responsibility , tetapi pekerjaan mereka telah berdampak pada Yale dan universitas terkemuka lainnya.

Pada akhir tahun 1960-an, seorang manajer investasi di Burnham & Co. juga memikirkan hal serupa, menawarkan produk investasi sosial pertama, tetapi kemudian lebih luas lagi, dengan menyarankan bahwa baik investor maupun konsumen dapat menggunakan daya beli mereka untuk menekan perusahaan agar menangani hak asasi manusia, lingkungan, dan isu-isu lainnya. Alice Tepper Marlin telah mengumpulkan para ekonom dan profesional investasi dengan minat yang sama, dan pada tahun 1969 mendirikan Council on Economic Priorities (CEP). CEP (yang kemudian dikenal sebagai Social Accountability International) mungkin paling dikenal karena daya tariknya bagi konsumen untuk hanya membeli dari perusahaan yang beretika. Panduan mereka Shopping for a Better World pertama kali diterbitkan pada tahun 1980-an dan edisi baru masih ditawarkan.

Penggunaan resolusi pemegang saham untuk tujuan sosial dirintis pada tahun 1970 oleh sekelompok aktivis yang meluncurkan kampanye untuk menerapkan banyak ide tim Yale, dengan menyerahkan dua resolusi pemegang saham kepada General Motors yang meminta perusahaan untuk menunjuk tiga anggota dewan publik baru dan membentuk Komite Pemegang Saham tentang Tanggung Jawab Perusahaan. Dengan menyebut diri mereka sebagai The Campaign to Make General Motors Responsible, atau Campaign GM, mereka meminta dukungan pemegang saham dari universitas dan gereja, dengan meminta mereka untuk memberikan suara atas saham mereka untuk "resolusi proksi sosial" ini.

Campaign GM memicu resolusi perwakilan pemegang saham selama satu dekade yang intens dan menyebabkan universitas dan gereja mengajukan resolusi dan membentuk komite atau mekanisme lain untuk memutuskan cara memberikan suara atas resolusi yang diajukan oleh orang lain. Di Stanford, tempat saya saat itu menempuh pendidikan pascasarjana, saya mewakili pemerintah mahasiswa pada tahun 1970 untuk mendesak Dewan Pengawas Stanford agar mendukung Campaign GM. Stanford abstain tetapi akhirnya membentuk Komisi Presiden tentang Tanggung Jawab Investasi untuk merekomendasikan tindakan kepada Dewan Pengawas. Saya mengepalai Komisi tersebut dua kali pada akhir tahun 1970-an dan awal tahun 1980-an sebagai anggota fakultas muda.

Argumen moral bahwa seseorang harus menggunakan kekuatan pemegang saham mereka untuk tujuan sosial yang baik paling kuat dianut oleh lembaga-lembaga keagamaan. Beberapa denominasi besar, yang dipimpin oleh Gereja Episkopal AS dan semakin banyak ordo agama Katolik, diorganisasi sebagai Pusat Antar-agama tentang Tanggung Jawab Perusahaan/Interfaith Center on Corporate Responsibility (ICCR) pada tahun 1970 untuk mengoordinasikan kegiatan gereja. Mereka memilih Tim Smith, seorang pendeta, untuk menjadi direktur eksekutif, sebuah posisi yang dipegangnya selama 24 tahun. Smith bekerja dengan anggota ICCR untuk mengajukan ratusan resolusi sosial di perusahaan-perusahaan besar selama 20 tahun ke depan. Setiap penilaian resolusi sosial harus mengakui bahwa jarang sekali mereka memenangkan lebih dari sebagian kecil dukungan pemegang saham. Meskipun demikian, mereka menyoroti isu-isu tertentu dan perilaku perusahaan. Banyak perusahaan terlibat dalam dialog langsung dengan para aktivis, membuat perubahan marjinal atau bahkan signifikan dalam praktik mereka.

Tonggak sejarah berikutnya dalam investasi sosial adalah penciptaan dana investasi bersama yang berupaya mencapai tujuan sosial, awalnya dengan menciptakan "layar negatif" untuk menghindari investasi pada perusahaan yang memproduksi material perang, atau yang disebut sebagian orang sebagai "saham dosa." Pax World Fund, dana investasi bersama pertama yang tersedia untuk umum yang menggunakan kriteria sosial dan lingkungan, serta keuangan, diciptakan pada tahun 1971 oleh dua pendeta Methodist yang aktif dalam upaya antiperang. Dana bersih berkembang biak dengan cepat, melayani lembaga-lembaga seperti gereja dan universitas, tetapi juga semakin banyak individu yang ingin mengejar tujuan sosial dan lingkungan dalam kepemilikan mereka. Dana investasi sosial telah tumbuh dengan stabil dalam 50 tahun terakhir, dengan perkiraan $30 miliar secara langsung dalam dana tersebut pada tahun 2024, dan beberapa triliun dolar dalam kumpulan investasi standar yang menggunakan satu atau lebih kriteria sosial.

Gerakan Investasi Sosial memunculkan cara bagi perusahaan untuk bekerja sama dalam membawa perubahan sosial, khususnya dalam "organisasi berprinsip." Prinsip-prinsip Sullivan, yang diluncurkan pada tahun 1977 oleh Pendeta Leon Sullivan, seorang anggota dewan General Motors keturunan Afrika-Amerika, diciptakan untuk memungkinkan upaya perusahaan yang kooperatif untuk memberikan tekanan kepada rezim Apartheid di Afrika Selatan, sebuah tuntutan yang diajukan oleh semakin banyak investor institusional. Pada tahun-tahun berikutnya, "organisasi berprinsip" lainnya mempromosikan upaya perusahaan bersama dalam hak asasi manusia, pengelolaan lingkungan, dan bidang-bidang lainnya. Pembentukan organisasi berprinsip tersebut juga menyediakan dasar bagi banyak resolusi proksi sosial karena perusahaan didesak untuk menjadi penanda tangan inisiatif berprinsip tertentu.

Kelompok pemimpin yang semakin canggih dan efektif dalam investasi sosial memajukan praktik investasi sosial selama tahun 1980-an dan 1990-an. Salah satu yang paling menonjol adalah Joan Bavaria, yang mendirikan Trillium Asset Management pada tahun 1982. Pada tahun 1989, ia membentuk aliansi para pemerhati lingkungan terkemuka dengan tujuan untuk mengubah praktik lingkungan perusahaan, yang disebut Koalisi untuk Ekonomi yang Bertanggung Jawab terhadap Lingkungan, atau CERES. Setelah tumpahan minyak besar oleh kapal tanker Exxon Valdez di Alaska pada tahun yang sama, CERES mengumumkan Prinsip-prinsip Valdez, dan mendesak perusahaan untuk menandatangani sepuluh prinsipnya.

Seiring dengan berkembangnya investasi sosial, permintaan akan data sebagai dasar pilihan investasi bagi "perusahaan yang bertanggung jawab" pun meningkat. Hal ini menyebabkan berdirinya beberapa "lembaga pemeringkat". Lembaga pemeringkat terkemuka pertama di AS adalah KLD, yang didirikan oleh Peter Kinder pada tahun 1988, tetapi diikuti oleh puluhan lembaga lainnya, di AS, Inggris, dan tempat lainnya. Saya menjabat sebagai anggota dewan penasihat lembaga pemeringkat Prancis pertama. Lembaga ini dibentuk untuk memenuhi permintaan pemeringkatan setelah disahkannya undang-undang Prancis yang mengharuskan semua pengelola dana untuk menilai kinerja sosial perusahaan dalam portofolio mereka.

Ada beberapa upaya untuk mengonsolidasikan berbagai kriteria penilaian sosial. Yang paling berhasil adalah Global Reporting Initiative (GRI), yang didukung oleh penerus Bavaria di CERES, Bob Massie, dan Alan White dari lembaga konsultan Tellus Institute. GRI diluncurkan pada tahun 1997 dan dengan cepat menjadi ukuran kinerja sosial atau ESG yang paling banyak digunakan. Survei tahun 2022 oleh KPMG menunjukkan bahwa lebih dari 10.000 perusahaan mengikuti standar pelaporan GRI, termasuk 78% dari 250 perusahaan terbesar di dunia.

Pada tahun 2003, kepemimpinan di CERES beralih dari Bavaria dan penggantinya Bob Massie kepada Mindy Lubbers, mantan Administrator Regional Badan Perlindungan Lingkungan AS dan pendiri Green Century Capital Management, sebuah perusahaan investasi sosial. Lubbers menggunakan pengalaman dan jaringannya yang luas untuk mengubah investasi sosial menjadi "praktik standar" dalam investasi, dan dengan demikian menjadi salah satu tokoh paling berpengaruh dalam investasi sosial sejak tahun 2000. Lubbers memfokuskan upayanya pada manajer investasi arus utama Wall Street, dengan menyatakan bahwa iklim dan pertimbangan sosial lainnya merupakan area risiko finansial yang sah.

Sekretaris Jenderal PBB Kofi Annan mendukung gerakan bisnis yang bertanggung jawab dan investasi sosial dengan dua inisiatif pada tahun 2000-an. Pada tahun 2000, ia meluncurkan UN Global Compact yang meminta perusahaan untuk menandatangani 10 prinsip yang membahas standar ketenagakerjaan, praktik lingkungan, dan hak asasi manusia. Pada tahun 2006, ia mengundang sekelompok investor institusional terbesar di dunia untuk mengembangkan apa yang kemudian dikenal sebagai Prinsip Investasi yang Bertanggung Jawab/Principles for Responsible Investing (PRI).

Legitimasi investasi sosial tampak jelas pada tahun 2010-an. Sebagian besar pengelola dana menawarkan satu atau lebih dana yang mengikuti kriteria sosial. Selain itu, menjadi praktik standar di banyak pengelola dana untuk menanyakan kepada klien baru tentang kriteria sosial mereka guna menginformasikan investasi yang dipilih untuk mereka.

Pada tahun 2010-an, muncul dua istilah baru untuk menggambarkan investasi sosial—dana berdampak dan ESG. Apa yang sebelumnya disebut dana sosial kini makin dikenal sebagai dana berdampak sosial atau sekadar "dana berdampak." Karena membutuhkan istilah untuk menggambarkan daftar kriteria dan perhatian yang terus bertambah yang dianut oleh investasi sosial, sebuah istilah singkat pun dikembangkan untuk menggambarkan perhatian tersebut. ESG (environment, social and governance / lingkungan, sosial, dan tata kelola) makin banyak diadopsi. Seluruh gerakan investasi sosial makin dikenal sebagai gerakan ESG. Perusahaan pun mulai menerima istilah tersebut, yang menggambarkan upaya sosial dan lingkungan mereka sebagai program ESG.

Setelah periode 30 tahun penerimaan investasi sosial terus meningkat, pada tahun 2020-an terjadi penolakan terhadap ESG dari politisi konservatif dan ekonom pasar bebas. Dengan manajer investasi arus utama yang menggunakan kriteria sosial dan menggembar-gemborkan kredensial ESG mereka, politisi konservatif seperti Gubernur Ron DeSantis dari Florida menuntut agar manajer investasi dana investasi negara bagian TIDAK menggunakan kriteria ESG. Politisi konservatif lainnya mengikuti dan melarang perusahaan yang menyertakan kriteria ESG untuk berpartisipasi dalam penawaran obligasi negara bagian.

Kritik khusus difokuskan pada BlackRock, perusahaan manajemen aset terbesar di dunia, dengan ribuan klien di seluruh dunia. CEO BlackRock, Larry Fink, telah menjadi juru bicara paling terkemuka untuk kriteria ESG, dengan menyatakan bahwa kinerja ESG yang baik akan menghasilkan kinerja investasi terbaik. Fink menulis surat publik yang dipublikasikan secara luas setiap tahun sejak 2012, kepada para CEO semua perusahaan dalam portofolio BlackRock, mendesak mereka untuk mengadopsi masalah sosial dan lingkungan. Hingga akhir 2024, BlackRock mengelola $11,8 triliun.

Setelah rentetan kritik ini, BlackRock dan beberapa perusahaan lain telah mengecilkan penggunaan kriteria ESG, meskipun banyak yang dianggap melanjutkan praktik yang ada. Dan dengan meningkatnya ancaman perubahan iklim, banyak pengamat percaya investasi sosial, mungkin tanpa label ESG, akan kembali setelah masa jabatan presiden kedua Donald Trump.

16 Januari 2025

Kirk O. Hanson hanson@lanarkpress.com

16012025